机器人:大股东减持影响市场信心

时间:2019-10-22 09:59       来源: 幻彩生物科技有限公司

  OFweek工控网讯:机器人公布2013年一季报。第一季度实现营业收入2.41亿元,同比增长4.38%。营业利润3405万元,同比增长4.06%。一季度营业外收入796万,去年同期仅不足10万元。营业外收入的大幅增长是拉动净利润上升的最主要因素。净利润3479万,同比增长31.52%。EPS为0.12元。

  业绩超过快报上限,短期将推动股价上行。公司之前业绩快报2013年一季报净利润同比10%-20%,造成股价短期内大幅下跌。而一季报公告净利润实际增长30%以上,超过业绩快报上限,超市场预期,预计股价短期内将继续上行。

  主要股东均有减持。如我们之前预计,一季报显示,第一季度主要股东已开始减持,但量不大,合计约500万股,价值1.5-2亿左右。其中大股东自动化所减持约150万股、王天然减持75.7万股、胡炳德减持239万股,预计未来仍有可能继续减持。相比公司总流通市值及每日成交量,大股东减持对公司股价无法产生直接冲击,但会影响市场信心,以及对未来进一步减持的担忧。成为压制股价的主要原因之一。

  营业利润增速仍不佳。公司单季度营业利润3405万元,同比增长4.06%,增速仍在底部徘徊。主要原因是去年宏观经济下行,公司接到订单量减少,经过半年左右的订单确认的滞后期,开始对业绩增速造成影响。公司一季度新签订单6.6亿元,同比增长83%,预计将在下半年逐渐确认成收入,恢复增速。一季度毛利率为26.72%,比去年同期的25.98%略有增长。盈利能力基本稳定。另外,一季度财务费用23万元,首次转正。公司杭州产业园及浑南智慧园项目需要大量资金,目前公司负债率仅为23%,未来仍有有较大空间通过银行贷款等方式融资,但财务费用会进一步上升。

  大小非减持压制股价,长期看好,短期维持中性评级。目前公司主营业务收入及营业利润增速仍在底部徘徊,主要依靠确认补贴维持净利润增长。假设未来几年政府补贴基本不变,主营业务恢复30-40%的增长,则2013-2015年EPS分别为0.84、1.00和1.27元。平均增速为30%左右。对应40倍的动态市盈率,已经充分反应了其成长性水平。综上,虽然继续看好公司长期的发展前景,但认为短期估值压力偏大。

  大小非减持已经开始,不排除后续仍有大规模减持,将对股价上行造成压力。若年中IPO重启之后对高估值中小板股票短期内有较大的冲击,且大小非减持告一段落,则是一个较好的买入时机。目前位置可继续等待。维持中性评级。

  风险提示:经济下滑导致对生产线改造需求减少。

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